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【资讯】韦志超2015年仍然是改革提速导致的股债双牛

发布时间:2020-10-17 00:14:01 阅读: 来源:塑料模厂家

韦志超:2015年仍然是改革提速导致的股债双牛

11月26日,国泰君安证券股份有限公司召开《2015年投资策略研讨会》,国泰君安证券副总裁顾颉、首席经济学家林采宜、研究所所长黄燕铭、研究所董事总经理任泽平出席了研讨会。

在宏观论坛——2015年中国宏观经济形势与改革形势分析中,宏观团队负责海外研究的韦志超分析师提到,2015年仍然是改革提速导致的股债双牛。2015年世界经济将小幅改善,美国一枝独秀,欧洲、日本在刺激下是小幅改善,流动性方面,美国继续收紧,欧洲、日本继续刺激,总体是好于预期的,新兴国家也会出现危机。

以下是文字实录:

孙建平:

各位专家和朋友,上午一个小论坛,就是中国经济和改革,接下来的论坛请我们研究所宏观行业和固定收益三个大团队的一半队员,重点就改革和利率作一个介绍,时间很宝贵,所以他们讲的都是干货,首先请我们宏观团队负责海外研究的韦志超讲一下对2015年宏观经济的判断与展望,尤其大家比较关心的欧洲、美国、日本的情况。

韦志超:

大家早上好!我是国泰君安的分析师韦志超,今天非常高兴跟大家探讨一下2015年世界经济的看法。我们起的这个题目是新常态下经济改善和政策分化,大家可能会觉得有点奇怪,新常态是2014年讨论中国经济的词汇,但实际上无独有偶,世界经济也进入了新常态,并且是未来几年的一个主旋律。

2014年是新常态意识的苏醒和深化,我们认为在2015年也将持续,由于时间关系,细节不多讲,讲一个大的逻辑。首先我们回顾一下2014年的经济形势,2014年一个是经济总体增速是低于预期的,二是美国和欧洲、日本发生了基本面的分化,导致了三个主要的影响,一个美国收紧,欧洲、日本大放水,全球流动性比之前预期的宽松。第二是利率下行超预期,第三是大宗商品价格大幅下跌。这到底是怎么回事呢?我们认为有一个主线,那就是世界经济进入了新常态,今年高估了下调增速,2007年以来负责美国经济预测的部门每一年都下调了潜在产出的估计,这是非常罕见的。美国经济在经济危机之前就显出了这个新常态,20世纪初美国市场上出现了历史上最大的房地产泡沫,居民负债是急剧扩张,其实在这样的情况下,美国的GDP增速仍然只有3%多一点,远远低于之前的增速,这很可能意味着美国经济,乃至全球经济进入了新常态。

原因是什么呢?我们认为主要是两点:一是技术进步的持续放缓,二是劳动力的人口明显放缓。那么新常态会有什么的影响?在未来2015年,包括以后的几年有三大影响:通缩延续,去产能加速,之前都是高速增长,需求下调会减少供给。财政政策、和结果改革动作要加大,单靠货币政策是不够的。2015年世界经济将小幅改善,美国一枝独秀,欧洲、日本在刺激下是小幅改善,流动性方面,美国继续收紧,欧洲、日本继续刺激,总体是好于预期的,新兴国家也会出现危机。

最后谈一下对中国的影响,总体是偏中性的,一个是外贸,外需改善对外贸有好的作用,但是另一方面汇率高企抑制出口。资本流动方面,2014年经济下行趋势是形成了,汇率也可能会维持高位。但是我们觉得资本不会大幅流出的,因为中国的改革提升风险偏好,另外中外的差异比较大,只要国内不发生风险,资本不会流出。2015年仍然是改革提速导致的股债双牛。2015年世界经济将小幅改善,美国一枝独秀,欧洲、日本在刺激下是小幅改善,流动性方面,美国继续收紧,欧洲、日本继续刺激,总体是好于预期的,新兴国家也会出现危机。 我的发言结束。

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